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金价和美元指数其实没有强负相关?那还怎么看行情!

  长期以来,虽然都说金价和美元指数成负相关关系,但总有的时候会出现两者同涨同跌的情况,让投资者大伤脑筋。分析师SomaBull在SeekingAlpha刊文称,金价在根本上是由美元的货币供应量决定的,而目前金价走势低于货币供应量的涨幅,因此可能不久以后迎来新的涨幅。

  虽然一般认为金价在美元走强的时候下跌,但即使美元在接下来的50年当中始终保持着走强的势头,金价也一定会上涨,因为黄金的定价跟着货币供应走,最终是M2的增长率决定黄金的美元价值。

  如果美元供应一夜之间翻倍,而黄金供应没有变动,那么金价就会升天。所以金价在长期中始终上行,就是因为货币供应量一直在扩张。在过去40年间,美元指数有多次在85上下波动。如果控制美元指数的水平为85,那么就会发现金价与货币供应量正相关。

 

  而显然,有的时候金价涨势相对M2供应过头了,比如20世纪80年代超过800美元/盎司的时候;有的时候金价涨幅又跟不上了,比如新世纪伊始,以及现在。金价在M2供应量增长率附近上下波动就是牛熊市的转换。换句话说,在长期中,黄金会按照货币供应量而上涨,牛市中金价会收敛与M2的差距,一旦超过去了就会到熊市。

 

  按照美联储近期的货币供应数据,2015年1月-2016年11月的M2增长率已经达到了7.8%;其中2016年7月-10月的增长尤为剧烈,达到了8.1%。要知道,2014年11月-2015年11月,M2增长率是6.2%,再前一年是5.9%。而这个增长速度不可能很快回落的。由于利率上涨(暗示未来的同扎根)和特朗普的激进财政刺激计划,货币供应量继续增长是近乎必然的,无需多言,这对金价是个大好事。

  美国国债和财政赤字

  而M2增长率之所以会提高,除了货币宽松,还与美国联邦赤字有关,因为被债务压得喘不过气来的美国政府迫切需要M2继续快速增长,并通过通胀减轻偿债负担。

  美国国会预算办公室(Congressional Budget Office,CBO)的《预算和经济展望:2016-2026(Budget and Economic Outlook: 2016 to 2026)》中显示,公债占GDP比重将会从2016年年底的77%(14万亿美元)上涨到2026年的86%(23万亿美元);届时负债水平将是过去50年均值的2倍以上。而2026年之后的公共债务水平画面太美不敢想象。

 

  与此同时,这份报告对未来利率的预期实际上,偏低了。其预测10年期国债收益率会在2016年第四季度达到1.9%,并在2020年第四季度达到3.4%、在2021-2026年平均为3.6%。但是现在的收益率已经达到了2.4%。随着特朗普的财政刺激和美联储的加息,3.4%的水平几乎必然守不住,美国债务利息支出就会显著提高。

  因此就如同预算办公室警告的,如果利率提高,联邦政府的利息支出预计会在接下来的10年内猛然扩大,名义值预计会翻三番。换句话说,M2的供应量就会玩命的涨,黄金可以坐收渔翁之利。而美联储的货币政策正常化已经开始了,这也就是为什么金价在2015年12月第一次加息时触了底——M2暗示了未来的通胀,加息只不过是确认了一下而已。

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