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美联储议息会议加息、降息

  降息:

  所谓降息是指银行利用利率调整,来改变现金流动。当银行降息时,把资金存入银行的收益减少,所以降息会导致资金从银行流出,存款变为投资或消费,结果是资金流动性增加。一般来说,降息会给股票市场带来更多的资金,因此有利于股价上涨。降息会刺激房地产业发展。降息会推动企业贷款扩大再生产,鼓励消费者贷款购买大件商品,使经济逐渐变热。

  一般来说,当一国经济发展处于经济周期中的大萧条、大衰退阶段之时,该国央行通常选用降息的举措来刺激本国经济增长,拉动本国经济逐步走出衰退的阴霾。2007年下半年到2008年年底,当金融危机爆发后,美联储先后10次降息就是一例。通常美联储降息会推低美元汇率,导致黄金价格上涨。

  加息:

  加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为,从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高,进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值(汇率)的间接手段。

  一般来说,黄金作为一种零利率的商品存在于市场中,黄金是与美元直接挂钩的,美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持,更多的人因为能得到利息而买入美元,从而利空黄金。

  QE:

  量化宽松(QE:QuantitativeEasing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票。量化指的是扩大一定数量的货币发行,宽松即减少银行的资金压力。当银行和金融机构的有价证券被央行收购时,新发行的钱币便被成功地投入到私有银行体系。量化宽松政策所涉及的政府债券,不仅金额庞大,而且周期也较长。一般来说,只有在利率等常规工具不再有效的情况下,货币当局才会采取这种极端做法。

  在经济发展正常的情况下,央行通过公开市场业务操作,一般通过购买市场的短期证券对利率进行微调,从而将利率调节至既定目标利率;而量化宽松则不然,其调控目标即锁定为长期的低利率,各国央行持续向银行系统注入流动性,向市场投放大量货币。即量化宽松下,中央银行对经济体实施的货币政策并非是微调,而是开了一剂猛药。

  QE是美联储向市场提供流动性,提振经济复苏的重要手段。基本上大规模QE对美指是利空,对黄金是利多的。

  扭转操作(OT)

  美联储利用公开市场操作,卖出短期债券而买入长期债券,削减美债平均久期。该操作在缩短长短期债券收益率上有部分成效,但由于短期未见显着效果,最终没有持续进行。不过该操作随后又被单独测试效果,并发现较原有预期更为有效。

  美联储的扭转操作主要有如下政策考虑:

  一是从理论上可以刺激经济增长,减轻财政赤字负担。由于美联储依然实行"政策利率实质为零"的政策,扭曲操作直接影响的是长期利率,而短期利率的上行压力并不难控制。长期利率的下行在理论上可以降低民间设备投资的成本特别是以长期利率作为定价标准的投资行为的成本,从而帮助经济复苏,还可能为财政赤字的利息负担减压。

  二是保持现有量化宽松规模,有助于减轻通胀担忧。美国目前通胀预期虽然不高但较之两次量化宽松之前已有明显上升,如果美联储推出第三轮量化宽松政策,则美国的通胀压力势必上升,国际投资者对美元资产的担忧会增强。

  三是有助于规避政治分歧。考虑到来自茶党和国会保守力量反对的压力,推出“扭曲操作”在政策操作角度看实际上有"以空间换时间"的特征。因为前两轮量化宽松政策对改善就业和刺激经济上表现不佳。

  四是对美国银行体系放贷积极性并无直接伤害。目前美国金融机构的存贷款利差远高于其三至五年的国债收益率,美国金融机构的贷款收益高于其投资国债的收益,但目前美国的金融机构并未因贷款收益高就进行大规模放贷,表明目前美国金融机构实际贷款意愿不高主要受制于对经济前景的悲观预期。

  扭转操作卖出短期国债,因此短期国债收益率上升,这利好美元。美元利好势必打压贵金属和其他国家货币。

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